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丛棉公司中国国内消费量可能远远高于目前的

发布时间:2019-12-09 01:32:42

  丛棉公司:中国国内消费量可能远远高于目前的数字(7.08)

  本周纽约期货保持其下跌趋势,12月合约再跌246点,收于73.99美分。 由于利空基本面和技术发展趋势继续让买家陷入绝境,因此,市场依然令人失望。本周的主要特征是,德州西部从7月1日到7月4日普遍降水,降水量创新高。大部分气象站记录显示,降水量达到 3 英寸,部分地区甚至达到 5-10 英寸。拉伯克机场四天降水量为 6.12 英寸,而奥多内尔北部的一个气象站测得降水量为 10.24 英寸。 拉伯克在雨水最多的7月降水量记录是 7.20 英寸,那是 1976 年,今年几乎打破这一记录。自年初以来,拉伯克的降水量已经达到 20.50 英寸,较正常降水量几乎超出 2 英寸,如果这种多雨天气持续下去的话,可能甚至挑战 69 年的年最高记录 40.55 英寸。 虽然部分地区出现水涝, 一些棉田可能已经被冲毁,但暴雨对整体棉花生长有利,将进一步提高单产潜力,而现在棉花已经丰收在望。我们认为,得克萨斯州今年产量有望达到 1000 万包,美国的目标是 1900 万包,或者更高。 明天,美国农业部将为我们提供最新的供应/需求预估报告。美国农业部肯定上调目前的 1670 万包预估,问题是上调幅度有多大。美国农业部将逐步调整数字,我们预期,最新的报告不会一次将今年的产量潜力调整到位。我们因此预期,产量大概在 1700 万包区间的中端到上端。美国出口可能上调,即使国内纺织厂用量也会小幅上调。 全球数字很难衡量,尤其是涉及到中国。正如我们多年来吸取的经验教训,很难得出这个世界最大棉花生产国家和消费国家的准确数字,我们常常发现,间接证据与统计不一致。以目前情况举例来说,中国市场价格已经涨至今年最高水平,CC 指数目前在 123 美分/磅,CNCE和郑州7月合约交易价格分别在 127美分和125美分。为了阻止价格继续上升,中国政府已经从战略储备棉中拿出 260 万吨拍卖,我们预期,中国将在8月再拍卖 60 万吨。此外,中国到目前为止进口 240 万吨棉花,今年剩余时间还会增发进口额度。 尽管为本地市场增加了 500 万吨供应量,但国内价格依然没有下降,许多纺织厂仍然似乎不顾一切地在寻找棉花,以便与新棉接上头。然而,美国农业部的数字告诉我们,到7月底还剩下 450 万吨期末库存,或者大约是5个月的棉花消耗量。这些库存都在那里呢?我们知道,直到今年,中国政府是最大的棉花库存持有者,中国政府已经投放 260 万吨棉花,据报,还剩仅仅 120-140 万吨棉花。这意味着,7月底,商业/纺织厂库存相加大约 310 -330 万吨,鉴于我们在近几个月看到的市场恐慌,很难相信中国持有这么大的库存。 因此,我们怀疑,中国国内消费量可能远远高于目前的数字。近期纱线产量数据似乎也倾向于这种猜测。中国国家统计局报告,5月纱线产量 233.5 万吨,1月-5月累计 1021.3 万吨,全年总产量 2450 万吨。即使棉花在纺纱生产中的比例降至仅 50%,那么,数量依然大于 1200 万吨。当然,这一数据的准确性总有些疑点,但是与其他线索结合起来看(价格创新高/ 投放库存/ 进口棉花),中国的棉花消耗量确实更大。 美国农业部预测,今年中国纺织厂棉花消费量为 980 万吨(损失调整之后),2010/11 年预期提高到 1010 万吨。基于这些消耗量数据,今年中国的产量缺口为 270 万吨,明年的缺口为 290 万吨。那么,中国为什么要用 500 万吨额外供应量(260 万吨储备棉/ 240 万吨进口棉)冲击市场呢,如果年初库存是 490 万吨,产量缺口只有 270 万吨的话。进口这么多棉花不是大于缺口了吗?不用说,我们相信,中国的棉花消费量和期末库存之间出现了一些麻烦,但是,这需要一段时间才能从统计数字中反映出事实。 那么,我们应该如何做呢?美国棉花丰收,技术信号疲软,使得潜在的买家现在退场观望。多头试图继续在 74 美分附近(3月31日低点和6月7日低点)为市场提供支持。假如这一支撑位被突破,那么将为市场下滑到 68..00美分打开一扇门。此外,7月合约今天在较10月合约倒挂 456 点,较 12月合约倒挂 786 点的水平摘牌,这一事实在周连续图形上留下一个缺口,打破了长期上行线。换言之,如果市场要重拾升势的话,则需要做很多工作。 基本面交易者正在等待明天的美国农业部报告,然后才做出进一步的决定。我们相信,略微利空的报告已经被市场消化,但是如果美国产量显示数字超过 1800 万包,那么,买家将会继续退场观望。 市场将不得不寻找一个水平,让基本面炒家和技术面炒家都愿意回到市场,只有这样才能形成看涨能量。但是,请不要吃惊,因为他们有理由称夏季市场是淡季市场。

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